Titlurile de stat au devenit o soluție tot mai atractivă pentru românii care doresc să își plaseze economiile în instrumente financiare sigure, oferind randamente care depășesc adesea ofertele bancare clasice. Popularitatea acestora este susținută de dobânzile competitive și, mai ales, de faptul că veniturile obținute din aceste instrumente sunt complet scutite de impozitare, spre deosebire de depozitele bancare.

Contextul economic actual, marcat de un deficit bugetar ridicat, a transformat nevoia statului de finanțare într-o oportunitate pentru investitorii individuali. Deși în trecut accesul la titlurile de stat era limitat în principal la instituțiile bancare, piața s-a deschis treptat pentru populație. Un moment de cotitură a fost anul 2008, când primele emisiuni au fost listate la Bursa de Valori București, urmat de lansarea programelor dedicate persoanelor fizice.

În prezent, românii au la dispoziție două mecanisme principale de investiție:

• Programul Tezaur: lansat în 2018, oferă emisiuni regulate, dar titlurile nu sunt listate la bursă, iar răscumpărarea înainte de termen duce la pierderea dobânzii.
• Programul Fidelis: demarat în 2020, permite accesul atât pe piața primară, direct de la Ministerul Finanțelor, cât și pe piața secundară, prin intermediul bursei.

Randamentele oferite de statul român sunt, în mod paradoxal, mai mari decât cele ale băncilor comerciale, reflectând un risc perceput mai ridicat pentru datoria suverană față de sectorul bancar. La emisiunea desfășurată între 5 și 12 decembrie, dobânda pentru titlurile în lei pe 2 ani a fost de 6,55%, în timp ce pentru euro, pe o scadență de 3 ani, s-a oferit 3,75%. Prin comparație, cele mai bune oferte bancare pentru perioade similare se situau la 6,35%, majoritatea instituțiilor financiare oferind dobânzi între 5% și 6%.

Pe lângă dobânda nominală superioară, titlurile de stat beneficiază de un regim fiscal privilegiat. În timp ce dobânzile bancare sunt taxate cu un impozit de 10% (care ar putea crește la 16%) și pot fi supuse plății CASS dacă veniturile extrasalariale depășesc pragul de 6 salarii minime brute, titlurile de stat rămân neimpozabile. Mai mult, Ministerul Finanțelor încurajează donarea de sânge prin bonusuri specifice:

• O dobândă cu un punct procentual mai mare pentru emisiunile în lei față de tranșa standard.
• Reducerea pragului minim de subscriere de la 5.000 de lei la 500 de lei pentru donatori.

Deși pragul standard de subscriere de 5.000 de lei poate părea un impediment față de depozitele bancare, unde limitele sunt adesea simbolice, investitorii pot achiziționa titluri Fidelis de pe bursă chiar și cu sume de aproximativ 100 de lei (echivalentul unei obligațiuni). Pe piața secundară, randamentul până la maturitate (YTM) poate fi chiar mai mare decât dobânda nominală; de exemplu, emisiunea din noiembrie afișa un randament de 6,88% pe site-ul bvb.ro.

Tranzacționarea la bursă oferă avantajul lichidității, permițând recuperarea rapidă a banilor în caz de necesitate. Totuși, investitorii trebuie să fie atenți la lichiditatea scăzută a acestor instrumente, care nu beneficiază de market makeri. Acest lucru poate însemna un timp de așteptare mai lung pentru vânzare sau prețuri care pot varia față de valoarea nominală, deși oferă și oportunitatea de a cumpăra titluri la randamente mai bune pentru cei care au răbdare.

Disclaimer: Informațiile prezentate în acest articol sunt preluate din surse publice iar la redactarea textului s-a utilizat inteligența artificială. În cazul în care sesizați erori sau neconcordanțe, vă rugăm să ne scrieți la [email protected]